（原标题：东吴期货商讨所策略早参｜近一个半月棕榈油涨超13%，油脂市集后市怎么看？）

摘录

股指：转化空间不足；玄色系板块：轻柔需求捏续性；动力化工：轻柔今晚好意思联储会议；有色金属：好意思元捏续反弹，有色参预转化阶段；农居品：两粕有望赓续高潮

2024

03/20

01

股指：转化空间不足

股指。周二市集震憾下行，尾盘加快走弱，创业板指跌超1%。个股超3400家下落，成交额保管在万亿元以上，北向资金净流出70.11亿元。刻下经济复苏仍受到需求不足制约，地产销售有待赓续不雅察，但积极的计谋对市集预期有一定托底作用。昨日市集出现转化，但转化空间瞻望有限，在震憾整理后指数有望重回震憾上行通说念。

02

玄色系板块：轻柔需求捏续性

螺卷。螺螺纹、热卷盘面延续反弹，建筑钢材近两日成交昭彰好转，本周或能看到可以的去库速率，也对价钱形成扶直。接下来需要轻柔需求的韧性以及产量的变化，现在看钢厂基本没太大赔本，供应照旧有压力，且需求很难捏续，倾向于反弹的空间有限。

铁矿。铁矿延续高潮，按照供需均衡表推演，接下来钢材将会去库，对应铁水产量有望见底。然则钢材需求的高度以及钢材去库的速率也需要轻柔，且日均220的铁水产量对应铁矿依然不缺，是以空单止盈后不提倡追涨，不雅望恭候赓续作念空的契机。

双焦。焦炭开启第六轮现货提降，盘面延续反弹。前期悲不雅心扉缓解，下流近期需求比拟好，导致市集对铁水产量见底预期比拟强，进而原料盘面价钱高潮。但大的宗旨当下需求很难捏续，上行空间或有限，操作上提倡不雅望，等心扉转弱再作念空。

玻璃。玻璃产销数据一般，大的宗旨房地产罢了面积慢慢回落，玻璃需求承压。短期市集心扉改善，上游挺价，下流库存低也有补库需求，05合约暂时下行的空间受限，操作上提倡不雅望，逢反弹再作念空。

纯碱。纯碱盘面昭彰反弹，从供应来看，短期保捏高位，但接下来边缘上因为锻真金不怕火会有一定幅度产量下降。而需求现在看照旧可以的，导致举座的累库速率并不快。盘面高潮开导基差，操作上提倡不雅望，平水近邻赓续作念空。

03

动力化工：轻柔今晚好意思联储会议

原油。近期捏续高潮，除了稍早的好意思国真金不怕火厂捏续转头以及乌克兰不时繁难俄罗斯真金不怕火油厂，近期沙特与伊拉克出口也有所收紧。伊拉克示意将在将来几个月把原油出口限度在330万桶/日，以对消年头于今其产量跳动配额的部分。跟着好意思国制品油库存大幅下降以及行将面对汽油需求季节性上行，咱们预期油价仍有进一步上行的空间，但被非OPEC供应增多制约，压力位瞻望在90好意思元/桶。重点轻柔今晚好意思联储会议对降息诱骗。

沥青。3月第2周沥青产业数据清晰真金不怕火厂开工低位捏续复原，销量同期高位小幅回落。厂库联接第二周下滑，但仍处同期高位，捏续对将来沥青左券形成压力，社库捏续堆积，清晰商业商捏续囤货。隔夜油价小幅回落，瞻望沥青保管震憾。

LPG。国外市集劣势震憾，国内真金不怕火厂私用增多外售压力偏低。近期原油强势之下，丙烷-石脑油价差捏续低位，真金不怕火厂裂解需求向好。但入口到岸量偏高和燃气需求转弱使得现货端心扉偏弱，化工需求底部扶直布景下，盘面将震憾磨底难以奴才原油大幅反弹。

PX。昨日PX保管偏强震憾，强预期保管，远月升水形式未变，现在资本端扶直价钱高位震憾，供需面变量有限，4月份锻真金不怕火强驱动尚未形成。昨日亚洲市集PX收盘价1047.67好意思元/吨CFR中国和1024.67元/吨FOB韩国，较前一往翌日+1好意思元/吨。MX价钱为982好意思元/吨CFR台湾，较上一职责日+6好意思元/吨；石脑油725.5好意思元/吨CFR日本，较上一职责日+2.5好意思元/吨，国外市集价钱涨幅放缓，瞻望短期盘面保管震憾形式，59反套逻辑依旧捏续。策略提倡：前期低估值处多单可赓续捏有，中长久选拔低位作念多PXN。

PTA。PTA受资本扶直高位震憾，资本驱动下涨幅不足PX，PTA盘面加工费有所压缩，现货加工费稍有反弹。估值和驱动相对中性，更强的驱动仍然需要比及安设锻真金不怕火落地后形成，瞻望短期奴才资本端震憾为主。策略提倡：单边方面，低位多单可赓续捏有，TA盘面加工费本周高潮跳动350元/吨，作念多TA加工费头寸可相宜止盈减仓离场，在资本驱动行情下瞻望短期利润膨胀幅度有限，套利保管59反套。

MEG。乙二醇昨日保管磨底情景，下方4500扶直偏强，瞻望短期下方空间有限，近期煤价较弱，油价偏强，煤制EG利润赔本开导，而石脑油一体化利润赔本加重，导致油化工安设新增锻真金不怕火大略延迟锻真金不怕火意愿加强，现在赔本幅度不具备大幅走弱空间。2024年1-2月份，入口总量为92万吨，其中1月50万，2月42万吨，同比下滑33%。策略提倡：现在05合约作念多空间和时辰不足，59反套逻辑保管，中长久可底部轻仓试多09合约，下方空间有限。

PVC。近期价钱震憾偏强，短期价钱波动区间在5950-6000领域，后期轻柔6字头能否有用冲破。昨日地产数据的出炉并未对盘面产生较大的影响，而PVC奴才商品心扉也出现了一定推涨发达，但当下PVC期现两市的波动仍被框在相对较窄的领域内运行。上行有一定的压力，下落有一定的区间扶直，现在阶段下破局的成分发达不足。中国台湾台塑PVC 4月份出口船期报价涨10好意思金，台湾离岸价FOB报760好意思金，送印度到岸价CFR报830好意思金，送大陆到岸价CFR报805好意思金，送东南亚CFR报800好意思金。策略提倡：05合约前期底部多单可部分止盈离场，剩余多单头寸赓续捏有，瞻望短期保管震憾形式。

甲醇。受鲁洋化工MTO重启后对内地甲醇外采、甲醇分娩安设春检以及内蒙古久泰甲醇安设故障短停等利多成分的影响，内地甲醇市集的价钱要点较前期有所走高。现在河南地区依然出具仓单，盘面的订价也将参考内地仓单价钱。短期心扉偏强，空单暂时覆盖，待看到口岸出现骨子性的累库、现货价钱松动以及煤价下行等右侧信号后再择机沽空05或09合约。从时辰跨度上看，05合约转弱的幅度较为有限，更提倡空配09合约。

聚烯烃。聚烯烃近端转弱远端转强，近端转弱一方面在于锻真金不怕火的阶段性转头，另一方面在于印尼配额计谋取消和东南亚斋月导致的国外市集需求下滑和国内出口回落。远端偏强在于将来锻真金不怕火继续增多，后续库存将会去化，具体幅度照旧要看需求。不外年后聚烯烃的市集需求并不是很好，订单捏平偏弱，利润同比更弱，制品库存偏高的情况下难以看到大领域的补库，提倡PP短期空单减仓，PE中期参与多单。

棉花。下流订单不足，纺企棉纱库存捏续累库，棉纱价钱要点下移，下流压力慢慢进取传导，棉价上方承压运行。同期，外强内弱形式，对棉价有一定扶直作用。因此，棉价瞻望仍将保管震憾走势。

04

有色金属：好意思元捏续反弹，有色参预转化阶段

沪铜。宏不雅面，证据现存通胀数据，周内好意思联储议息会议降息预期有再度被推迟的风险，届时或形成市集双向波动加重，留心风险逃匿，短期宏不雅压力增多，铜价参预转化阶段。基本面，短期看计谋刺激利好心扉捏续发酵，跟着旺季激动下流糟践环比出现改善，重叠冶真金不怕火端锻真金不怕火减产落地，电解铜社会库存累库放缓，短期需求尚难证伪，瞻望后续铜价保管高位震憾。

沪铝/氧化铝。氧化铝方面，两会后仍未有国内铝土矿复产音信，同期重叠云南提前复产预期，需求增多下氧化铝基本面收紧，价钱偏强运行。电解铝方面，云南提前复产给到价钱一定的压力，参预旺季下流开工环比慢慢改善，国内计谋刺激下短期关于铜铝糟践预期相对乐不雅，铝锭库存保管在低位，且累库速率进一步放缓，铝价保捏易涨难跌的态势，短期好意思联储3月议息会议周边，降息预期或再度被推迟，宏不雅面靠近转化，瞻望铝价保管高位震憾。

镍。印尼RKAB 审批幽静，矿端紧缺担忧仍存。同期，供需错配下，硫酸镍价钱捏续抬升，电积镍资本扶直力度进一步加强，短期价钱易涨难跌。中长久来看，多余形式下，镍价仍靠近下行压力。策略上，短线严慎追涨，中长线轻柔印尼计谋以及硫酸镍价钱拐点进行逢高沽空。

碳酸锂。盘面冲高回落，上方有阻力，现货价钱小幅高潮。行将运转考据前期糟践预期，多空交汇，盘面波动较大。下流保管刚需补库，举座库存变动不大，高下流去库商业商累库，仍处于历史高位。锂辉石精矿价钱捏续回暖，但Pilbara预拍卖报价较低。同期3月份仓单结合刊出对供应端有扰动。盘面瞻望震憾偏强，区间操动作主。

05

农居品：两粕有望赓续高潮

油脂。昨日油脂震憾高位震憾，联接高潮势头放缓，并呈现移仓换月。基本面方面，sppoma数据清晰马棕3月上半月产量环比增多38.8%，对市集有一定利空影响。不外马棕3月是否增产还需恭候至4月上旬官方数据的进一步证明，而更要津的是要看库存是否增多。咱们合计暂时油脂的高潮势头并不会很快逆转，但涨势将放缓。

豆粕/菜粕。两粕昨日重新走强，跟着油脂涨势放缓，粕类受到的压制削弱。现在粕类基本面较为利多，因尔后市赓续看涨，另外豆粕5-9/9-1正套，买菜粕卖豆粕等套利也可以操作。

生猪。春节事后猪肉市集转向冷淡，心扉回调转入市集淡季，东北地区价钱大幅下滑破7元/斤，但宰杀市集相对宰量下滑不大，部分企业集团厂出栏动作较为积极，南边地区价钱下滑，但基本保管7元/斤以上，有荒芜二育出现，但对猪价扶直不大。举座看，节青年猪市集将立即参预需求权贵下滑、供应仍居高位的新一轮错配情景，现货价钱短期难以高潮，近月探究空单，长久看好行业复苏转型。